Raport anual 2006 - PIATA RASDAQ

1. Evolutie pozitiva a indicelui general si al capitalizarii

In anul 2006, Piata RASDAQ a inregistrat o evolutie pozitiva atat din punct de vedere al indicilor oficiali cat si al capitalizarii. Fata de inceputul anului, nivelul cotatiilor actiunilor, reflectat prin indicele RASDAQ-Compozit a inregistrat o crestere cu 33,96%. De asemenea, capitalizarea pietei a crescut semnificativ, atat in lei (+30,46%), cat si in EURO (+39,49%).

Figura 1

Figura 2

Figura 3

Se observa o evolutie liniara a preturilor in primele 8 luni ale anului, dupa care atat capitalizarea, cat si nivelul indicelui global al pietei au inregistrat un trend ascendent pana la sfarsitul anului.

Preturile actiunilor societatilor listate la Categoria I au crescut per ansamblu cu 70,35%, situatie reflectata in aprecierea seminficativa a indicelui RAQ I, in timp ce RAQ II a inregistrat o usoara scadere (-1,08%), urmare a unei evolutii usor descendente a preturilor actiunilor listate la Categoria II.

2. Reducere a valorii tranzactiilor pe fondul numeroaselor delistari si a scaderii ponderilor tranzactiilor speciale

Din punct de vedere al valorii tranzactiilor, Piata RASDAQ a inregistrat o scadere fata de anul precedent atat ca exprimare in lei (-18,8 %), cat si in EURO (-21,22 %).

Figura 4

Dupa cum se observa si din fig.5, valoarea tranzactiilor comune a crescut de la 623,61 mil RON la 693,92 mil RON (+11,27%). Cu toate acestea, scaderea valorii tranzactiilor speciale de la 372,95 mil RON la 87,46 mil RON a determinat scaderea per ansamblu a valorii tranzactiilor in 2006.

Figura 5

Figura  6 pune in evidenta structura operatiunilor derulate pe Piata RASDAQ in anul 2006.

Figura 6

Ponderea majoritara a tranzactiilor comune in totalul tranzactiilor desfasurate pe Piata RASDAQ reflecta o crestere a interesului investitorilor activi. Fata de anul precedent a scazut ponderea transferurilor de pachete mari de actiuni in detrimentul  tranzactiilor normale.

In anul 2006, numarul de tranzactii a inregistrat o usoara scadere fata de anul precedent, de la 144 milioane tranzactii la 142 milioane tranzactii. De asemenea se observa din figura 7 o diminuare a numarului de actiuni tranzactionate de la 1.753 milioane la 1.150 milioane.

Figura 7

Tabelul urmator reflecta evolutia pe ani a numarului tranzactiilor in functie de tipul acestora:

O posibila explicatie pentru evolutia mai putin spectaculoasa a pietei in anul 2006 din punct de vedere al activitatii de tranzactionare ar fi numarul mare de societati retrase de la tranzactionare (1.265), multe dintre ele avand o lichiditate semnificativa:

Pe langa acestea, notam si promovarea la Cota Bursei de Valori a societatii MECANICA SA CEAHLAU (MECF), aceasta fiind radiata din evidentele Pietei RASDAQ.

In anul 2006 au fost listate 3 societati noi pe piata, acestea provenind din divizarea unor emitenti listati.

3. Indicatori statistici zilnici

Valoarea maxima zilnica a tranzactiilor a fost inregistrata in data de 24.11.2006 (30.492.906,62 lei), in timp ce ultima zi de tranzactionare din an, 19.12.2006, a fost si cea mai importanta din punct de vedere al numarului tranzactiilor (1.838). Cel mai mare numar de actiuni tranzactionate (39.455.146) a fost inregistrat in 03.11.2006. Tabelul urmator prezinta evolutia pe ani a acestor indicatori.

In ceea ce priveste valorile medii zilnice ale tranzactiilor, numarului de tranzactii si numarului de actiuni tranzactionate, evolutia acestora este urmatoarea:

4. 2006 - anul finalizarii translatarii societatilor emitente pe platforma ARENA

Anul 2006 a reprezentat pentru Piata RASDAQ renuntarea la platforma de tranzactionare PORTAL (17.03.2006 fiind ultima zi in care s-au tranzactionat actiuni pe aceasta platforma), toate societatile tranzactioanbile fiind translatate pe sistemul de tranzactionare al Bursei de Valori, ARENA. Pe acest sistem exista doua piete de tranzactionare pentru actiunile societatilor de pe Piata RASDAQ: una de licitatie (RGBS) si una de negociere (XMBS). Piata de licitatie functioneaza pe principiul introducerii ordinelor ferme in sistem, acestea executandu-se automat in momentul egalarii pretului de vanzare cu cel de cumparare. Piata de negociere se bazeaza pe principiul introducerii cotatiilor indicative, care reprezinta intentia dar nu si obligatia efectuarii tranzactiei la un anumit pret, pe baza cotatiei avand loc negocieri ulterioare intre brokerii reprezentanti ai cererii, respectiv ai ofertei.  Societatile au fost impartite pe cele doua piete in functie de criterii de lichiditate, pe piata de licitatie fiind translatati cei mai interesanti emitenti din punct de vedere al volumelor de tranzactionare.

La sfarsitul anului 2006, din cele 2420 societati listate, 132 se tranzactionau pe piata RGBS, 1.487 - pe piata XMBS, in timp ce restul de 801 societati listate nu erau translatate pe platforma ARENA, avand alte motive de suspendare.

Distributia pe piete a valorii tranzactiilor si a numarului de tranzactii in 2006 a fost urmatoarea:

5. Evolutia principalelor societati de pe piata

Cei mai performanti emitenti din punct de vedere al valorii tranzactiilor in 2006 sunt urmatorii:

Dintre emitentii cu o lichiditate relativ ridicata in 2006 (peste 250 tranzactii si peste 1.000.000 lei valoarea tranzactiilor) se evidentiaza urmatoarele evolutii favorabile ale cursurilor bursiere:

In ceea ce priveste emitentii ale caror cursuri au inregistrat evolutii negative (pastrand aceleasi criterii de lichiditate), mentionam:

6. Piata RASDAQ in cifre

* Indicator calculat pe baza profiturilor nete aferente anului 2005 pentru companiile tranzactionate in 2005, pentru care sunt disponibile datele financiare in format electronic

7. Viitorul Sistem Alternativ de Tranzactionare (ATS)

In cursul anului 2006, in vederea aplicarii prevederilor Legii Nr. 297/2004 privind Piata de Capital si a Regulamentului CNVM Nr. 2/2006 privind pietele reglementate si sistemele alternative de tranzactionare, Bursa de Valori Bucuresti a fost autorizata ca Operator de Piata, prin decizia CNVM Nr 3390/13.11.2006.

Bursa de Valori Bucuresti se afla in proces de autorizare a Pietei RASDAQ in conformitate cu noul cadru legal. In acest sens sunt purtate discutii la Comisia Nationala a Valorilor Mobiliare in vederea aprobarii modificarilor Codului BVB ca Operator de Piata (regulile pietei reglementate) si Codului BVB ca Operator de Sistem (regulile sistemului alternativ de tranzactionare). In calitate de operator de sistem, BVB va administra un Sistem Alternativ de Tranzactionare, cu sectoarele "Titluri de capital" (actiuni, drepturi, categoria internationala actiuni tranzactionate pe o piata reglementata, si categoria actiuni tranzactionate pe o alta piata romaneasca), "Titluri de credit" (obligatiuni corporative si municipale) si "Organisme de plasament colectiv" (actiuni si unitati de fond).

La sfarsitul anului 2006, 254 emitenti cu o lichiditate ridicata erau avuti in vedere pentru a fi selectionati pe o categorie superioara RASDAQ. Acestia si-au dat acordul de principiu in urma cu un an pentru a fi tranzactionati pe o piata administrata de BVB, urmand ca ulterior sa fie semnate contractele. In anul 2006, acesti 254 emitenti au totalizat  76,24% din valoarea tranzactilor pe RASDAQ.

Cele mai lichide si mai capitalizate dintre aceste societati sunt eligibile pentru a fi tranzactionate pe piata reglementata. Valoarea tranzactiilor efectuate cu actiunile acestor 67 de emitenti a reprezentat 61,15% din totalul efectuat pe piata in 2006.

8. Topul intermediarilor

In anul 2006, distributia valorii tranzactionate pe intermediari a fost urmatoarea:

Transparenta pe Piata RASDAQ

Tendinta de crestere a transparentei emitentilor ale caror instrumente financiare sunt tranzactionate in cadrul Pietei RASDAQ s-a mentinut si in anul 2006.

Pe parcursul intregului an, BVB a receptionat, prelucrat si difuzat catre participantii la piata si catre public aproape 16.000 de raportari de la / despre un numar de 2361 de emitenti. Din acestea, peste 4000 au reprezentat raportari periodice si peste 9.000 au fost raportari curente (convocari si hotarari ale adunarilor generale sau ale consiliilor de administratie, informari diverse, inclusiv receptionate de la CNVM, etc.). Circa 170 de informari s-au referit la diverse litigii in legatura cu emitentii listati pe RASDAQ. Numarul raportarilor a crescut si datorita punerii in aplicare a prevederilor regulamentare privind activitatile de tranzactionare ale persoanelor initiate. De retinut ca primele 50 de societati, in ordinea numarului de raportari disponibile pe site-ul internet al BVB au transmis in cursul anului 2006 peste 20 de raportari fiecare.

Monitorizarea Pietei RASDAQ

Activitatea de monitorizare a Pietei RASDAQ in cadrul BVB este realizata de catre un Departament de specialitate, care isi desfasoara activitatea in baza prevederilor reglementarilor interne ale BVB. Cateva repere privind acest capitol foarte important din activitatea BVB:

• au fost transmise catre CNVM peste 10 notificari cu privire la suspiciuni in legatura cu posibile activitati ce ar fi implicat abuzul de piata
• saptamanal sunt remise CNVM tranzactiile cu instrumente financiare de valoare care depaseste 10.000 euro
• au fost analizate posibile incalcari ale reglementarilor BVB, care au condus la redactarea unor note de sanctionare, in baza carora au fost aplicate avertismente - pentru un numar de doi participanti - notificate ulterior CNVM
• au fost procesate circa 10 solicitari de corectie a tranzactiilor - motivele invocate fiind utilizarea unui cont eronat sau rezultate din neconfirmarea la timp a tranzactiilor realizate prin agenti custode

Departamentul administreaza atat relatia cu CNVM cat si cu organe abilitate in cercetarea si investigarea unor activitati frauduloase, incidente pietei de capital, in limita atributiilor legale si regulamentare, raspunzand cu promptitudine tuturor solicitarilor primite.

In anul 2006 au fost administrate si procesate 76 de oferte publice secundare (cumparare, preluare, vanzare, vanzare cu prospect simplificat) cu actiuni ale emitentilor din Piata RASDAQ, dintre care 51 s-au finalizat prin tranzactii, unele fiind demarate in anul 2005 si incheiate in anul 2006. A fost inregistrata o singura oferta primara, pentru un emitent care ulterior s-a transferat la cota BVB. Tot in categoria operatiuni speciale, se incadreaza si cele 12 vanzari speciale la ordin, din care 10 s-au finalizat prin tranzactii.

Sistemul de tranzactionare al Pietei RASDAQ

Din punctul de vedere al sistemului de tranzactionare pe care s-au derulat operatiunile cu actiuni emise de societati listate in Piata RASDAQ, anul 2006 a marcat un punct de referinta, respectiv incheierea translatarii emitentilor pe platforma ARENA. Ultimele tranzactii pe platforma PORTAL au fost inregistrate in data de 17 martie 2006. Sistemul de tranzactionare PORTAL si platforma hardware STRATUS nu au mai fost utilizate de la acea data. Nu a fost inregistrata nicio intrerupere a sistemului de tranzactionare PORTAL pe toata durata de functionare a acestuia.

Translatarea tranzactionarii pe platforma ARENA a condus la dezvoltarea a doua sisteme de tranzactionare pentru Piata RASDAQ: o piata tip "regular" cu un sistem "order-driven" similar cu cel utilizat de BVB pentru piata reglementata si o piata de negociere, cu un sistem bazat pe cotatii informative, numit generic XMBS. Separarea pe cele doua modele a avut la baza lichiditatea actiunilor la momentul translatarii. Piata tip "regular" este perceputa de intermediari ca mai eficienta, fata de piata XMBS care nu a fost prea apreciata, motiv pentru care BVB are in vedere extinderea sistemului "order-driven" si asupra sistemului alternativ de tranzactionare, conform solicitarilor primite de la intermediari, cu avizul CNVM.