Interzicerea manipularii pietei si a pretului

INTERZICEREA MANIPULARII PIETEI SI A PRETULUI

Deoarece pretul este elementul cel mai important al tranzactiilor bursiere, toate pietele si-au formulat prin legislatie si reglementari prevederi clare si sanctiuni severe pentru cazurile de manipulare a cotatiilor, indiferent pe ce cale vor realiza aceasta. Comitetul pentru etica bursiera din structura organizatorica a bursei are ca prim obiectiv prevenirea si combaterea unor astfel de practici.

Si legislatia romaneasca acorda importanta cuvenita acestor aspecte. Astfel prin Legea 512/2002 (fosta OUG 27/2002) se precizeaza urmatoarele:

Art. 53 - Prin manipularea pietei se intelege:

a)   incheierea de tranzactii sau lansarea de ordine de bursa care dau sau sunt in masura sa dea indicatii false sau inselatoare cu privire la oferta, cererea sau pretul activelor, inclusiv al instrumentelor financiare derivate;

b) incheierea de tranzactii sau lansarea de ordine de bursa care mentin pretul activelor, inclusiv al instrumentelor financiare derivate, la un nivel artificial;

a) incheierea de tranzactii care incalca practicile oneste

b) diseminarea de stiri, informatii sau zvonuri prin orice mijloace care dau sau sunt in masura sa dea indicatii false sau inselatoare cu privire la oferta, cererea sau pretul activelor, inclusiv al instrumentelor financiare derivate.

Art. 54 - In intelesul prezentei ordonante de urgenta , orice persoana va fi considerata detinator de informatii privilegiate sau persoana initiata daca:

a.) are acces la asemenea informatii;

1. ca membru al organismului de conducere sau supraveghere, ori al unei structuri similare a unui membru al bursei de marfuri sau a unui investitor in bursa de marfuri;

2. pe durata angajarii sale sau pe durata activitatii profesionale in serviciul unui membru al bursei de marfuri sau in legatura cu acesta, respectiv al unui investitor la bursa de marfuri sau in legatura cu acesta;

b.) are acces la aceste informatii datorita unei pozitii sau legaturi identice cu cele de la lit.a.) cu o persoana juridica avand ea insasi acces la astfel de informatii;

a.)   a obtinut astfel de informatii de la oricare din persoanele mentionate la lit. a) sau prin orice alta modalitate.

Art.55 - orice detinator de informatii privilegiate nu poate efectua operatiuni la o bursa de marfuri pentru sine sau pentru altul, direct sau indirect sau nu poate valorifica respectivele informatii privilegiate in orice alt mod si nici sa le transmita ori sa faciliteze publicarea lor in avantajul propriu sau al unor terti si se va supune normelor de conduita prevazute in prezenta ordonanta de urgenta.

Aceste prevederi se completeaza cu enumerarea cazurilor ce definesc o practica frauduloasa pe piata bursiera si cu sanctiunile de care se fac pasibili cei care tranzactioneaza pe baza unor informatii confidentiale din Regulamentul nr.4./ 2002 privind bursele de marfuri si instrumente financiare derivate:

Se considera practica frauduloasa urmatoarele fapte, fara ca enumerarea acestora sa fie limitativa:

a.  executarea prioritara a ordinelor de tranzactionare in contul propriu sau in contul persoanelor initiate fata de ordinele competitive anterioare sau concomitente in contul clientilor;

b. efectuarea de tranzactii in situatia existentei unor conflicte de interese cu clientii;

c.  tranzactionarea excesiva pentru un cont discretionar, in sensul efectuarii de tranzactii repetate in defavoarea clientului cu scopul de a genera comision pentru membrul bursei de marfuri;

d. realizarea unui acord intre doua sau mai multe persoane care actioneaza in mod concertat, in scopul obtinerii de beneficii in dauna clientilor sau care au ca scop ori rezultat cresterea sau scaderea frauduloasa a pretului instrumentelor financiare;

e.  informarea eronata, incompleta sau exagerata cu privire la un instrument financiar, transmisa unui client in vederea determinarii acestuia sa deruleze tranzactii avand ca obiect respectivul instrument financiar;

f.  acoperirea obligatiilor ce rezulta din tranzactii efectuate in contul propriu si / sau al persoanelor initiate folosind activele clientilor;

g. transmiterea unor informatii din surse neoficiale, prezentate ca fiind confidentiale, in scopul determinarii clientilor sau potentialilor clienti de a efectua tranzactii ori promisiuni de castig facute investitorilor.

Operatorii burselor de marfuri, persoane juridice, care efectueaza tranzactii pe baza unor informatii confidentiale sau privilegiate ori care transmit informatii confidentiale sau privilegiate unei persoane care foloseste asemenea informatii pentru incheierea de tranzactii la bursele de marfuri vor fi sanctionati de catre CNVM cu amenda cuprinsa intre 0,5% - 5% din capitalul varsat la CNVM, putand decide si retragerea autorizatiei de functionare a operatorului respectiv.

Operatorii burselor de marfuri, persoane fizice, care efectueaza tranzactii pe baza unor informatii pe baza unor informatii confidentiale sau privilegiate ori care transmit informatii confidentiale sau privilegiate unei persoane care foloseste asemenea informatii pentru incheierea de tranzactii la bursele de marfuri, vor fi sanctionati de catre CNVM cu amenda cuprinsa intre 3 milioane lei si 3 miliarde lei, CNVM putand decide si retragerea autorizatiei sau / si interzicerea pe durata nelimitata a incheierii de tranzactii la bursele de marfuri.