QReferate - referate pentru educatia ta.
Cercetarile noastre - sursa ta de inspiratie! Te ajutam gratuit, documente cu imagini si grafice. Fiecare document sau comentariu il poti downloada rapid si il poti folosi pentru temele tale de acasa.



AdministratieAlimentatieArta culturaAsistenta socialaAstronomie
BiologieChimieComunicareConstructiiCosmetica
DesenDiverseDreptEconomieEngleza
FilozofieFizicaFrancezaGeografieGermana
InformaticaIstorieLatinaManagementMarketing
MatematicaMecanicaMedicinaPedagogiePsihologie
RomanaStiinte politiceTransporturiTurism
Esti aici: Qreferat » Documente economie

Problema controlului in companiile cu caracter public



PROBLEMA CONTROLULUI IN COMPANIILE CU CARACTER PUBLIC



TRANZACTIILE CU FIRME - au ca scop dobindirea unui anumit grad de control asupra unei companii cu caracter public.


SEPARAREA DE FACTO: - proprietatea asupra capitalului si

- gestiunea afacerilor





CONTROLUL UNEI COMPANII:


1. Controlul de drept - cind o firma sau particular detine direct sau indirect o fractiune din capitalul unei alte firme care ii confera majoritatea voturilor in CA


2. Controlul de fapt - capacitatea efectiva a unei persoane fizice sau juridice de a influenta deciziile strategice si gestiunea curenta a unei societati, ca urmare a ponderii detinute in numarul total de voturi



TRANSFERUL CONTROLULUI:


1. Prin intermediul bursei

a. Cumpararea de actiuni in mod direct (ramasaj bursier)

b. Negocierea unor blocuri de control


2. In afara bursei:

a. Oferta publica de cumparare (tender offer)

b. Negocierea directa cu actionarul principal



Functiile pietelor de capital:


1. Piata primara

2. Piata secundara

3. Piata a controlului de firme



TEHNICI DE OBTINERE A CONTROLULUI - ACHIZITIILE DE FIRME


1. Preluarile de firme - achizitiile in urma carora firmele ramin separate din punct de vedere juridic

2. Fuziunile de firme - achizitiile in urma carora nu supraviatuieste decit firma achizitoare, firma tinta fiind "inghitita"


PRELUAREA (takeover, acquisition) - tehnica prin care o firma dobindeste un numar

suficient de actiuni pentru a-si asigura controlul in firma emitenta


Forme:

1. Oferta publica de cumparare - OPC - (tender offer, offre publique d'achat, offer to purchase) care poate fi amiabila sau ostila;

2. Oferta publica de schimb;

3. Negocierea unui bloc de control;

4. Ramasajul bursier (creeping tender);

5. Obtinerea procurilor (proxy fight)


FUZIUNEA (merger, fusion) - tehnica prin care doua sau mai multe firme se combina intr-una singura unindu-si patrimoniile.


Forme:

1. Absorbtia (statutory merger, absorbtion)

2. Consolidarea (consolidation, fusion "pure")




EFECTELE TRANZACTIILOR CU FIRME


1. Asupra echipelor manageriale implicate

2. Asupra actionarilor

3. Asupra salariatilor



Patrimoniu



Actionari ai societatii Societatea Societatea B

A incorporata A



Actiuni sau parti sociale ale societatii B

Fig. 1: Fuziunea prin absorbtie



Societatea A



Actionari ai societatii  Noua societate

C rezultata C

(fostii actionari ai

societatilor A si B)

Societatea B



Actiuni sau parti sociale ale societatii C


Fig. 2: Fuziunea prin consolidare


Fuziuni

Preluari de firme

Amiabile, realizate prin negocieri

Amiabile

Ostile

1. fara rezistenta din partea firmei vizate

1. fara rezistenta din partea firmei vizate

1. cu rezistenta din partea firmei vizate

2. plata prin schimb de actiuni

2. plata cash sau prin schimb de actiuni

2. plata cash

3. un singur ofertant

3. un singur ofertant

3. ofertanti multipli

4. anunt anticipat

4. anunt anticipat pana la un anumit grad

4. surpriza

5. managementul detine o cota importanta in firma

5. managementul detine o cota importanta in firma

5. managementul detine o cota  redusa in firma

6. firma ofertanta cu surplus de cash cauta o tinta cu mari oportunitati dar care are nevoie de cash

6. tinta are performante deasupra mediei din industria respectiva

6. tinte cu performante sub media din industria respectiva

7. tinta provine din industriile in crestere

7. tinta provine din industriile mature

8. rata lui Tobin (q) a firmei si industriei egala sau mai mare decat rata tintei din preluarile ostile

8. rata firmei si industriei este redusa

9. ofertantii sunt probabil alte firme care cauta noi oportunitati de investitii

9. ofertantii sunt raideri

Tabelul 1: Fuziunile si preluarile de firme (comparatie)



Tabelul 2: Diferentierea intre investitorii strategici si investitorii financiari pe piata pentru controlul corporatiilor


Aspecte

Investitorii strategici

Investitorii financiari

Motivatia

Apreciaza existenta unei sinergii ca urmare a combinarii celor doua firme

Considera faptul ca activele sau afacerea sunt subevaluate

Obiective

Urmaresc pastrarea firmei achizitionate in cadrul corporatiei

Urmaresc revanzarea firmei achizitionate

Durata obiectivelor

Termen lung

Termen scurt sau mediu

Strategia

Actioneaza ca urmare a strategiei generale de dezvoltare a companiei

Actioneaza ca urmare a specializarii in acest tip de activitati

Fonduri

Ponderea o au fondurile proprii

In principal - fonduri imprumutate

Plata

Moneda de cont si/sau titluri

Numai moneda de cont





CLASIFICAREA ACHIZITIILOR

- criterii -


1. Strategia corporativa:

- orizontale

- verticale

- extindere de produs

- extindere de piata

- conglomeratele

- laterale


2. Scop:

- Cresterea externa

- Retragere, rascumparare (offre de ramassage, offre de desinteressment des minoritaires)

- Plasamentul financiar - risk arbitrage


3. Relatiile dintre companii:

- Operatiuni de salvare (organizational rescues)

- Colaborari (collaborations)

- Achizitii contestate (takeover bid)

- Invaziile (hostile takeover)


4. Nivelul de integrare dorit:

- de tip absorbtie

- de tip pastrare

- de tip simbioza

- de tip holding


5. Orizontul de timp:

- de tip strategic

- de tip tactic


6. Tehnica de plata:

- OPC "pura" (cash offers)

- OPC de schimb

- OPC mixta


MOTIVATII


1. Motivatii comerciale si industriale


- Sinergia operationala

- Dezvoltarea (cresterea companiei)

- Dobindirea masei critice

- Siguranta aprovizionarilor si a desfacerilor

- Cresterea cotei de piata

- Diversificarea

- Consideratii legate de ciclul de viata


2. Motivatii de natura financiara


- Chilipirurile

- Cumpararile la un pret sub valoarea activelor

- Utilizarea "cash-flow-ului" disponibil

- Sinergia de natura financiara

- Marirea capacitatii de finantare a firmei

- Optimizarea fluxurilor complementare de fonduri interne

- Utilizarea eficienta a efectului de pirghie financiara

- Economia fiscala

- Diversificarea riscului


3. Motivatii speciale

- Imbunatatirea activitatii de management

- Ratiunile personale ale managerilor

- Cumpararea de echipe manageriale si de specialisti de inalta calificare

- Obtinerea unei licente de operare




MECANISMUL ACHIZITIILOR DE FIRME


1. SELECTAREA COMPANIILOR TINTA


- utilizarea grilelor de selectie in achizitiile de firme

- utilizarea sistemului parametrilor de referinta


2. EVALUAREA FIRMELOR TINTA


3. OFERTA PUBLICA DE CUMPARARE


- dimensiunea normativ - procedurala

- dimensiunea economico - financiara


4. INTEGRAREA POST - ACHIZITIE



Nu se poate descarca referatul
Acest document nu se poate descarca

E posibil sa te intereseze alte documente despre:

Copyright © 2024 - Toate drepturile rezervate QReferat.com Folositi documentele afisate ca sursa de inspiratie. Va recomandam sa nu copiati textul, ci sa compuneti propriul document pe baza informatiilor de pe site.
{ Home } { Contact } { Termeni si conditii }