Levierul financiar si levierul total

Levierul financiar si levierul total

Indatorarea comporta costuri fixe (dobanzi, comisioane, cheltuieli cu intocmirea dosarului de credit, etc.) care trebuie acoperite din rezultatul activitatii de exploatare. Insuficienta rezultatului din exploatare in raport cu cheltuielile financiare de acoperit influenteaza negativ rezultatul net si posibilitatea remunerarii actionarilor pentru capitalul propriu plasat in firma.

Sursa: Date prelucrate din bilantul si contul de profit si pierdere ale societatii BMB LASTL SRL

Datele din tabelul anterior prezinta analiza riscului financiar in conditiile unor grade de indatorare diferite si pe baza acestor rezultate formulam urmatoarele concluzii ale analizei:

In primul exercitiu financiar, gradul de indatorare al intreprinderii inregistreaza valori negative de -1,8919 si exercita un levier financiar negativ de - 9, 45% asupra firmei. Rata rentabilitatii economice este superioara ratei medii dobanzii (4,85% fata de 0%), ceea ce reflecta faptul ca activitatea de exploatare este rentabila si intreprinderea poate suporta costul indatorarii. In acelasi timp rata rentabilitatii financiare este negativa.

Atunci cand parghia financiara este pozitiva rentabilitatea finaciara va fi cu atat mai mare cu cat indatorarea va fi mai importanta (fiecare procent a indatorarii va determina o crestere a rentabilitatii financiare egala cu diferenta dintre rentabilitatea economica si rata medie a dobanzii). In acest caz, intreprinderea va fi interesata sa apeleze la credite pentru a-si spori rentabilitatea pe baza efectului de levier.

In ultimul an, cand parghia financiara este negativa, cresterea indatorarii firmei are efect nefavorabil asupra rentabilitatii financiare, astfel incat cu fiecare procent de crestere a indatorarii, rentabilitatea financiara se va diminua cu diferenta dintre rata rentabilitatii economice si rata medie a dobanzii.Cresterea capitalului imprumutat in 2006 comparativ cu anul 2005 nu permite firmei acoperirea costului capitalului imprumutat cu 22%. Aceasta situatie are influenta negativa asupra ratei rentabilitatii financiare a societatii, care devine functie descrescatoare de gradul de indatorare. Costul indatorarii (prin componenta cheltuieli financiare) exercita efect coroziv asupra rezultatului net si, implicit asupra ratei rentabilitatii financiare, care devine inferioara ratei rentabilitatii economice (-33,9% fata de 51,12%) cu valoarea efectului financiar. Aceasta structura financiara a firmei, unde capitalurile proprii sunt negative iar capitalul imprumutat, desi a scazut cu 15%, este de 325 072 RON se dovedeste a fi riscanta pentru firma.

Se poate spune ca o indatorare nu este nici buna nici rea si poate fi privita, in conditiile unei