Tehnica discontarii (actualizarii)

Tehnica discontarii (actualizarii)

In cele expuse pana in prezent, la calculul indicatorilor de eficienta economica, nu s-a tinut seama de faptul ca fondurile investite se cheltuiesc intr-o alta perioada de timp (d), iar profiturile se obtin intr-o alta perioada (De), de regula mult mai indelungata.

Pentru a creste acuratetea rezultatelor, toate valorile dispersate in timp trebuie aduse la un anumit "numitor comun" prin raportarea la un anumit moment din viata obiectivului de investitii. Acest lucru se realizeaza cu ajutorul instrumentelor oferite de tehnica actualizarilor, care are la baza principiul dobanzii compuse, prezentat in figura 3.6.

Fig. 3.6. Principiul dobanzii compuse

In calculele de actualizare, rolul major il are rata de actualizare a stabilita astfel incat sa respecte relatia:

,  (3.37)

unde r_d este rata dobanzii; r_i - rata infaltiei; r_k - coeficientul de risc investitional.

Calculele de actualizare raspund urmatoarelor intrebari:

1. Care este echivalentul viitor, peste n ut, al unui capital detinut in prezent?

    (3.38)

este factorul de fructificare.

Exemplu: Care este echivalentul, peste 10 ani, a unui capital de 100 mil.lei detinut in prezent, in conditiile in care rata de actualizare este de 15 %?

2. Care este echivalentul viitor al unor sume fixe anuale Xh investite, cu o rata de profit/dobanda egal cu a?

   (3.39)

este factorul de fructificare cumulat, adica sleia factorilor anuali:

Exemplu: Care este capitalul disponibil peste 10 ani daca, in fiecare an se aloca 20 mil.lei cu o rata de a = 10 %?

3. Care este cota fixa anuala Xh ce trebuie alocata pentru ca peste n ut sa se obtina o suma Yn in conditiile unei rate de actualizare a?

  (3.40)

este factorul fondului de reducere, inversul factorului de fructificare cumulat.

Exemplu: Stiind ca peste 5 ani este nevoie de un capital de 100 mil.lei, ce suma trebuie investita anual in conditiile unei dobanzi anuale de 35 %?

4. Care este echivalentul prezent al unei sume viitoare, ce urmeaza a fi obtinuta peste n ani?

  (3.41)

este factorul de actualizare sau factor de discontare.

Exemplu: Care este valoarea actuala a sumei de 100 mil.lei, ce urmeaza a fi obtinuta peste 5 ani in conditiile unei rate de actualizare de 35 %?

5. Care este valoarea prezenta a unui flux de numerar anual constant Xh, realizat pe o perioada viitoare de n ani?

  

este factorul de actualizare (discontare) cumulat, adica suma factorilor anuali

Exemplu: Care este valoarea prezenta a unui flux de venituri de 10 mil.lei/an, realizate intr-o perioada de 5 ani, in conditiile unei rate de actualizare de 15 %?

6. Ce plati anuale constante Xh, trebuie facute, pentru a achita un imprumut intr-o perioada de n ut cu o rata a dobanzii a?

  (3.43)

este factorul de recuperare a capitalului, inversul factorului de discontare cumulat.

Exemplu: Care sunt ratele anuale aferente unui imprumut de 100 mil.lei, pe o perioada de 5 ani, cu o rata anuala a dobanzii de 35 %?

Procesul investitional, in sens larg, cuprinde ansamblul proceselor din perioada edificarii si cea a exploatarii obiectivului de investitii. El incepe cu primele cheltuieli de mijloace financiare in scop de investitie si se incheie cu ultima incasare din vanzarea produselor. Durata sa este marcata prin etape bine definite din punct de vedere economic, prezentate in figura 3.7.

m0 m1 m2 timp

d Dc

T

De

Fig. 3.7. Perioade ale "vietii" proceselor investitionale

Segmentul de dreapta ce simbolizeaza durata de viata a obiectivului de investitii, cuprinde urmatoarele momente (figura 3.7):

m0 - momentul deciziei de investitie;

m1 - momentul punerii in functiune a obiectivului de investitie;

m2 - momentul scoaterii din functiune a obiectivului de investitie.

Aceste momente delimiteaza urmatoarele etape: d - durata de executie a obiectivului; Dc - perioada de rambursare a creditelor; T - termenul de recuperare al investitiei, in care se compenseaza, din profiturile realizate, toate cheltuielile efectuate; De - durata de exploatare eficienta (economica) a obiectivului de investitie, dupa care urmeaza scoaterea din functiune a obiectivului.