Piata de capital sau piata financiara

PIATA DE CAPITAL SAU PIATA FINANCIARA

Piata de capital sau piata financiara, reprezinta ansamblul relatiilor si mecanismelor prin care se realizeaza transferul fondurilor de la cei care au un surplus de capital catre cei care au nevoie acest capital prin intermediul unor instrumente specifice (actiuni, obligatiuni) si prin intermediul unor operatori specifici (societatile de servicii de investitii financiare sau institutiile de credit ).

Piata de capital are doua componente principale:

Piata primara - prin care companiile, denumite in continuare emitenti vand valori mobiliare ( actiuni, obligatiuni) pentru a atrage capitalul necesar finantarii activitatii.;

Piata secundara - unde investitorii vand si cumpara valori mobiliare emise pe piata primara;

Termeni specifici pietei de capital in conformitate cu legislatia in vigoare ( Legea 297/2004)

Intermediar - sunt societati de servicii de investitii financiare autorizate de catre Comisia Nationala a Valorilor Mobiliare (CNVM) sau institutii de credit autorizate de catre Banca Nationala a Romaniei ( BNR );

Valori mobiliare - actiuni emise de societati comerciale ( emitenti ), drepturi de preferinta care dau dreptul detinatorului de a achizitiona actiuni la un pret preferential, obligatiuni corporative si municipale precum si titlurile de stat cu scadenta mai mare de 12 luni;

Titlurile de capital - actiuni, alte valori mobiliare asimilate actiunilor precum si drepturile de preferinta;

Titlurile de stat - reprezinta sunt inscrisuri emise de catre Ministerul de Finante si exprima o de creanta financiara asupra emitentului, fiind garantate in mod expres si neconditionat de catre statul roman;

Instrumente financiare sunt reprezentate de:

a) valori mobiliare;

b) titluri de participare la organismele de plasament colectiv;

c) contracte futures;

d) optiuni;

e) titluri de stat cu scadenta mai mica de 12 luni si certificate de depozit;

Emitent - este entitatea cu sau fara personalitate juritica care a emis, emite sau va emite instrumente financiare;

Piata reglementata - este un sistem pentru tranzactionarea instrumentelor financiare care:

functioneaza regulat;

este caracterizata de faptul ca reglementarile emise si supuse aprobarii Comisiei Nationale a Valorilor Mobiliare (CNVM), definesc conditiile de functionare, de acces pe piata, conditiile de admitere la tranzactionare a unui instrument financiar;

respecta cerintele de raportare si transparenta in vederea asigurarii protectiei investitorilor stabilite de reglemtarile nationale

Bursa (Operator de piata) - sunt societati comerciale pe actiuni, autorizate si supravegheate de catre Comisia Nationala a Valorilor Mobiliare, care administreaza o piata reglementata. In functie de instrumentele financiare care se tranzactioneaza pe burse aceste pot fi :

Burse de valori mobiliare, care asigura si intretin platforma tehnica necesara tranzactionarii valorilor mobiliare ( actiuni, drepturi de preferinta, obligatiuni si titluri de stat cu scadenta mai mare de 12 luni). Din aceasta categorie burse face parte si Bursa de Valori Bucuresti;

Burse de instrumente financiare derivate care asigura platforma tehnica necesara tranzactionarii de instrumente financiare derivate ( contracte futures si options ). In Romania singurul exponent este Bursa Monetar Financiara si de Marfuri Sibiu;

Ofertant sau persoana care initiaza o oferta publica - este persoana fizica sau juritica care ofera valori mobiliare publicului sau se ofera sa le cumpere;

Oferta publica este operatiunea prin care un ofertant se obliga sa cumpere sau sa vanda toate actiunile emise de catre un emitent. Oferta publica poate fi de mai multe feluri:

oferta publica de preluare voluntara, atunci cand ofertantul doreste sa achizitioneze toate actiunile emise de un emitent fara a fi obligat de sa deruleze aceasta operatiune;

oferta publica de preluare obligatorie, atunci cand o persoana fizica sau juritica in urma cumpararii de actiuni ale unui emitent, a dobandit mai mult de 33% din acel emitent este obligat sa cumpere toate actiunile acelui emitent la un pret determint si nediscriminatoriu;

oferta publica de vanzare este operatiunea princare ofertantul se ofera sa vanda integral sau partial actiunile pe care le detine la un emitent;

Participantii pe piata de capital:

investitorii persoane fizice si juritice care au surplus de capital si doresc sa-l investeasca pentru a obtine randamente superioare fata de randamentele depozitelor bancare;

emitentii care atrag surplusul de capital de la investitori prin emisiunea de actiuni si obligatiuni corporative ;

operatorii de piata care asigura platforma tehnica de tranzactionare, unde are loc intalnirea cererii si ofertei de instrumente financiare;

intermediarii, societati specializate avand titlulatura de societati de servicii de investitii financiare, care asigura accesul investitorilor la sistemul tehnic al burselor;

Comisia Nationala a Valorilor Mobiliare ( CNVM), este institutia care asigura cadrul legislative a pietei de capital din Romania;

Depozitarul Central care are rol de registrar al valorilor mobiliare si care realizeaza decontarea zilnica a tranzactiilor;

Fondul De Compensare al Investitorilor, care asigura despagubirea in anumite cazuri.

Cadrul legislativ

Legea 297/2004;

Regulamentele emise de Comisia Nationala a Valorilor Mobiliare;

Instructiunile emise de Comisia Nationala a Valorilor Mobiliare;

Dispunerile de masuri emise de Comisia Nationala a Valorilor Mobiliare;

Codul bursier emis de catre Bursa de Valori Bucuresti;

Activitati pe piata de capital:

Tranzactionarea de :

a.  valori mobiliare;

b. instrumente financiare derivate;

c.  optiuni;

d. titluri de stat cu scadenta mai mare de 12 luni

2. Derularea de operatiuni speciale:

a.  oferte publice de preluare;

b. oferte publice de preluare obligatorii;

c.  oferte publice de vanzare;

a. Prin valori mobiliare se intelege:

actiuni ale emitentilor tranzactionati pe o piata reglementata;

drepturile de preferinta,care dau dreptul de a achizitiona actiuni la un pret preferential;

instrumente financiare cu venit fix ( obligatiunile municipale, obligatiuni corporative, titluri de stat cu scadenta mai mare de 12 luni)

b. Din categoria instrumentelor financiare derivate fac parte:

contractele futures care au ca suport actiuni si indici ;

contracte pe optiunile ;

Contractul futures este un acord contractual ferm intre un comparator si un vanzator de a cumpara sau a vinde un active determinat, la o data fixate in viitor. Pretul este stabilit la data incheierii tranzactiei.Contractele futures prezinta urmatoarele caracteristici:

sunt standardizate;

sunt tranzactionate la o bursa;

sunt deschise iar preturile sunt publice;

Contractele pe optiuni sunt acele contracte care confera dreptul dar nu si obligatia de a cumpara ( CALL) sau a vinde (PUT) un instrument financiar sau activ de referinta specificat la un pret predeterminat sau pret de exercitare pana la o data viitoare definita la momentul incheierii contractului data denumita scadenta. Pretul pentru a avea acest drept este platit vanzatorului de catre cumparatorul contractului de optiuni sub forma unei prime.

BURSE (Operatorii de piata) din Romania:

Definitie:

Bursele (Operatorii de piata) sunt societati comerciale pe actiuni, autorizate si supravegheate de catre Comisia Nationala a Valorilor Mobiliare, care administreaza o piata reglementata. ( Leg. 297/2004)

O piata reglementata este un sistem pentru tranzactionarea instrumentelor financiare care (Leg. 297/2004)

functioneaza regulat;

este caracterizata de faptul ca reglementarile emise si supuse aprobarii Comisiei Nationale a Valorilor Mobiliare (CNVM), definesc conditiile de functionare, de acces pe piata, conditiile de admitere la tranzactionare a unui instrument financiar;

respecta cerintele de raportare si transparenta in vederea asigurarii protectiei investitorilor stabilite de reglemtarile ( nationale si comunitare) in vigoare.

In Romania sunt doi operatori de piata :

BURSA DE VALORI BUCURESTI (BVB), unde se tranzactioneaza valori mobiliare ( actiuni obligatiuni si drepturi de preferinta);

BURSA MONETAR FINANCIARA SI DE MARFURI SIBIU ( BMFMS), unde se tranzactioneaza instrumente financiare derivate de tipul contractelor derivate pe actiuni, indici, contractele futures pe valute si contractele de optiuni.

Piata reglementata operata de catre BURSA DE VALORI BUCURESTI (B.V.B.) este impartita in urmatoarele categorii ( Codul Bursier )

SECTORUL TITLURILOR DE CAPITAL;

SECTORUL TITLURILOR DE CREDIT ;

SECTORUL OPC (organismelor de plasament colectiv).

SECTORUL TITLURILOR DE CAPITAL este impartit in urmatoarele categorii:

Categoria I, unde societatile listate la aceasta categorie trebuie sa aiba o dispersie a actiunilor distribuite public de minim 25%, actiunile sa fie distribuite la un numar mai mare de 2000 de persoane, capitalurile proprii ale societatii sa fie de cel putin 8 milioane de euro si sa fi obtinut profit cel putin 2 ani consecutiv inainte de listarea la aceasta categorie;

Categoria II, unde societatile listate la aceasta categorie trebuie sa aiba o dispersie a actiunilor distribuite public de minin 25% si capitaluri proprii mai mari de 2 milioane de euro;

Categoria III, unde societatile listate la aceasta categorie trebuie sa aiba o dispersie a actiunilor distribuite public de minin 25% si capitaluri proprii mai mari de 1 milioane de euro;

Categoria Internationala, unde societatile listate la aceasta categorie trebuie sa aiba capitaluri proprii mai mari de 1 milion de eurio, si sa fie listate la bursa din tara in care au sediul social;

SECTORUL TITLURILOR DE CREDIT este impartit in urmatoarele categorii:

Obligatiuni municipale, unde valoarea imprumutului obligatar trebuie sa fie mai mare de 200.000 de euro;

Categoria titlurilor de stat, sunt de drept admise;

Categoria obligatiunilor internationale, unde valoarea imprumutului obligatar trebuie sa fie mai mare de 200.000 de euro;

Categoria obligatiunilor corporative, impartita in trei subcategorii:

Categoria 1, unde valoarea imprumutului obligatar trebuie sa fie mai mare de 200.000 de euro si obligatiunile sa fie distribuite public la cel putin 1000 de persoane;

Categoria 2, unde valoarea imprumutului obligatar sa fie mai mare de 200.000 de euro si obligatiunile sa fie distribuite public la cel putin 100 de persoane;

Categoria 3, unde valoarea imprumutului obligatar sa fie mai mare de 200.000 de euro.

SECTORUL OPC

Categoria actiuni, nu sunt conditii speciale;

Categoria unitati de fond, nu sunt conditii speciale;

Piata reglementata operata de catre BURSA MONETAR FINANCIARA SI DE MARFURI SIBIU (BMFMS) este organizata in doua categorii:

Piata contractelor futures cu suport in actiuni, indici si valute cu scadenta la 3,6,9,12 luni .Caracteristicile contractelor futures tranzactionate la BMFMS este:

sunt standardizate;

au scadente predeterminate;

la BMFMS, la expirararea scadentei, vanzatorul unui contract futures nu trebuie vanda efectiv activul suport al contractului ( actiuni) cumparatorului. Contractele futures si cu optiuni tranzactionate la BMFMS nefiind cu livrare fizica doar in echivalent bani.

Piata contractelor cu obtiuni cu scadenta la 3,6,9,12 luni. Caracteristica acestei piete de optiune este ca la BMFMS activul suport al acestor actiuni sunt contractele futures.

Societatile comerciale pot fi de doua tipuri:

Societati comerciale inchise, sunt acele societati care nu sunt tranzactionate pe o piata reglementat ( bursa), netrebuind sa indeplineasca cerintele transparenta cerute de catre operatorul de piata si legislatia in vigoare;

Societati comerciale deschise sau publice, sunt acele societati comerciale care in urma unei oferte publice de vanzare, a permis tuturor persoanelor sa devina actionari in societatea respectiva, dupa care a fost admisa la tranzactionare pe o piata reglementata ( bursa), la una din cotele mentionate mai sus. O societate deschisa trebuie sa indeplineasca anumite cerinte ( dispersia actiunilor distribuite public mai mare de 25%, o anumita marime a capitalurilor proprii in functie de categoria bursei unde se tranzactioneaza intre un milion si opt milioane de euro si o transparenta crescuta. Aceasta transparenta presupune raportari cu privire la:

raportare trimestriala publica cu privire la rezultate financiare obtinute;

raportare publica cu privire la orice modificare majora intervenita in structura actionariatului;

raportare cu privire la contractele societatii cu persoanele afiliate mai mari de 50.000 de euro;

Pentru a putea deveni investitor pe bursa, o persoana fizica sau juritica trebuie sa parcurga urmatoarele etape:

Alegerea unui intermediar ( SOCIETATE DE SERVICII DE INVESTITII FINANCIARE ) autorizat de catre CNVM

Incheierea unui contract cu intermediarul agreat. Dupa ce se semneaza contractul societatea de investitii va deschide clientului un cont la bursa.

Virarea banilor pe care doreste sa-i investeasca, intermediarului;

Stabilirea unei strategii de investitii impreuna cu broker, si alegerea societatilor in care doreste sa investeasca;

Construirea portofoliului de actiuni, prin cumpararea acestora.

Odata cu semnarea contractului cu intermediarul un investitor poate opta pentru unul din cele 2 tipuri de cont:

Contul Regular, este acel cont in care investitorul ia decizia de vanzare sau cumparare. Ia acest caz comisionul negociat la incheierea contractului se percepe pentru fiecare tranzactie de vanzare sau cumparare;

Contul Discretionar, este un tip de cont prin care investitorul madateaza un broker sa realizeze tranzactii. In cazul acestui tip de cont pe langa un comision care se percepe pentru fiecare tranzactie mai exista si un comision de performanta in functie de randamentul obtinut intr-o perioada de referinta ori comparativ cu un portofoliu de benchmark ( portofoliu etalon, cum ar un indice, un cos de indici, rata inflatiei, rata dobanzii etc.)

Investirea pe piata de capital are avantaje si dezavantaje:

Printre avantajele investirii la Bursa de Valori Bucuresti (BVB) si Bursa Monetar Financiar si de Marfuri Sibiu (BMFMS) mentionam:

  obtinerea de randamente net superioare comparativ cu randamentele depozitelor bancare, sau unitati de fond. Cel mai bun argument in favoarea acestei afirmatii sta evolutia indicilor bursieri. Un indice bursiere, este un indicator statistic care reflecta evolutia preturilor de piata a actiunilor din care este compus. Analistii utilizeaza indicii ca benchmark ( ca referinta ) pentru a compara randamentele portofoliile individuale ale investitorilor, cu randamentul indicelui. Principalii indici calculati de BURSA DE VALORI BUCURESTI sunt indicii BET (are in componenta actiunile a 10 emitenti considerati cei mai reprezentativi pentru bursa de la Bucuresti), BET-C ( care are in componenta actiunile tuturor emitentilor de la Bursa de Valori Bucuresti), BET-FI ( are in componenta actiunile a cinci societati de investitii financiare). Indicele BET-C a crescut de la 488,57 de puncte in 1998 la 5.810,54 de puncte in mai 2007, ceea ce inseamna o crestere de 1.189,29%. In aceeasi perioada 1998 -2007 dobanzile la depozite pe piata interbancara din Romania ( BUBID 12 luni) a scazut de la 50,07% valoarea din 1998 la 6,53% in mai 2007.Am ales aceasta dobanda pentru ca bancile practica o dobanda acordata la clientilor la depozite mai mica decat BUBID 12 luni.

Grafic 1" Evolutia indicelui BET-C comparativ cu evolutia dobanzii la depozite "

  posibilitatea de lichidizare rapida a investitiei, prin asta se intelegandu-se ca un investitor poate in orice moment sa-si vanda actiunile si sa-si incaseze banii lucru care nu este posibil in cazul investitiilor imobiliare, unde un investitor este blocat pana la gasirea cumparatorului;

  posibilitatea de reevaluare a investitie in orice moment;

  control direct asupra investitiei proprii, spre deosebire de investitia in fondurile specializate (de actiuni sau obligatiuni) unde investitorul nu are nici un control asupra banilor proprii acestia fiind in administrarea fondului respectiv. Un fond de investitii nu este obligat sa dea explicatii cu privire la cum a plasat banii in fata investitorilor;

  posibilitatea de consultare cu personalul specializat al societatii de investitii;

  posibilitatea a folosi instrumente financiare derivate pentru a apela la strategii complexe de investire ( actiuni si contracte futeres, actiuni si obligatiuni, actiuni si cantracte futures pe indici etc.)

  posibilitatea de diversificare a riscului prin investirea in mai multi emitenti;

  investitia in actiuni este una mult mai accesibila fata de investitia in imbiliare unde sumele imobilizate sunt considerabil mai mari si mult mai rentabila decat in fondurile de investitii care la acelasi risc ofera randamente mai mici la banii investiti;

Concluzionand, o investitie pe bursa, facuta inspirat poate aduce investitorului castiguri importante si variate:

dividende platite anual de catre companiile la care este actionar;

cresterea pretului de piata al actiunilor detinute;

actiuni noi primite gratuit ca urmare a majorarilor de capital realizate de aceste companii prin incorporarea profiturilor acumulate de-a lungul anilor;

posibilitatea de a cumpara actiuni la un pret mai avantajos fata de pretul din piata;

Printre dezavantajele investirii pe piata de capital mentionam:

  Investitia in actiuni este una riscanta. Riscul poate fi micsorat prin folosirea strategiilor de investitii corespunzatoare, apelarea la produse financiare derivate, dar niciodata riscul nu poate fi inlaturat. Un investitor pe piata de capital trebuie sa fie constient se poate si pierde;

  Risc politic, piata de capital este una foarte sensibila la evenimentele politice;

  Risc economic, care poate fi dat de evolutia negativa a economiei tarii, sau evolutie negativa a emitentului (raportare de pierderi financiare de la un trimestru la altul, pierderea de contracte, scaderea cifrei de afaceri etc.)

  Riscul de faliment al emitentilor;

Pentru a-si fundamenta decizia de a investi intr-un emitent, un investitor are la dispozitie cateva modalitati de analiza:

Analiza fundamentala;

Analiza tehnica;

Analiza fundamentala

Este analiza prin care se incearca determinarea unei valori cat mai apropiate de realitate a actiunilor pe baza informatiilor privind situatiile financiare ale companiei, domeniul in care activeaza, investitiile efectuate, bunurile detinute.

Scopul acestei analize este selectarea acelor actiuni pentru care la momentul respectiv pretul din piata este mai redus decat valoarea rezultata din analiza, creand astfel premizele ca in viitor piata sa recunoasca valoarea aceasta si pretul sa creasca.

In general analiza fundamentala presupune calculul unor indicatori economici pornind de la situatiile financiar contabile ale companiei. Cei mai importanti indicatori utilizati de majoritatea analistilor si investitorilor sunt:

Capitalurile proprii, reprezinta " averea actionarilor" si se determina prin scaderea datoriilor totale din activele totale.

capitalurile proprii = active totale - datorii totale

Valoarea contabila pe actiune ( book value )(BV) reprezinta valoarea reala a unei actiuni din punct de vedere patrimonial, valoare care poate fi diferita de valoarea nominala

valoarea contabila ( BV) = capitaluri proprii / nr. de actiuni emise

Pret pe valoarea contabila ( price to book value )( P/BV), acest indicator ofera o referinta cu privire la cat de scumpa sau cat de ieftina este o actiune. De asemenea acest indicator poate fi folosit pentru a compara intre ele doua sau mai multe companii din acelasi sector de activitate.

Profitul brut, ne arata castigul societatii

profitul brut = venituri totale - cheltuieli totale

Profitul net, reprezinta castigul societatii dupa plata impozitelor catre stat

profitul net = profitul brut - impozitul pe profit

Profitul net pe actiune ( earnings per share )( EPS), reprezinta valoarea teoretica ce va reveni detinatorului unei actiuni daca presupunem ca societatea ar distribui tot profitul net prin dividende.

profitul net pe actiune ( EPS) = profitul net / nr. total de actiuni

Pret pe profitul net pe actiune ( price earnings ratio )(P/E), reprezinta teoretic numarul de ani in care un investitor si-ar recupera investitia daca compania ar distribui tot profitul prin dividende.

pret pe profitul net pe actiune ( P/E) = pretul curent din piata ( P ) / EPS

Indicatori de rantabilitate care evalueaza eficienta si performanta financiara a unei companii:

Rentabilitatea economica, care ne arata cat de rentabila a fost activitatea economica

rentabilitatea economica = profit net / cifra de afaceri

Rentabilitatea utilizarii activelor ( return on assets )( ROA), acest indicator ne arata cat de eficient au fost folosite activele societatii pentru a obtine profit.

ROA = profit net / activ total

Rentabilitatea capitalului ( return of equity )( ROE), care arata cu ce randament a reusit compania sa mareasca averea actionarilor ( capitalul propriu ).

ROE = profit net / capitaluri proprii

Randamentul dividendului, ajuta la comparabilitatea marimii dividendului raportat la pretul platit pe actiune cu rata dobanzii, sau cu rata dividendului pe anii trecuti.

randamentul dividendului = dividend net / pretul platit pe actiune

Analiza tehnica

Este un instrument adresat investitorilor care au un orizont de timp mai scurt si incearca sa ia decizii bazate pe identificarea comportamentului colectiv al cumparatorilor si vanzatorilor, bazandu-se pe evolutia anterioara a pretului cu ajutorul graficelor, pentru estima cea mai probabila evolutie a pretului in viitor.

Concluzionand putem spune ca analiza tehnica se bazeaza pe urmarirea grafica a evolutiei pretului unei actuni, identificare de formatiuni grafice care se repeta ( pattern), perioade de evolutie a pretului actiunii intr-un sens sau altul pe o perioada mai lunga de timp ( trenduri) corelate volumul zilnic de actiuni tranzactionat.

Piata de capital din Romania reprezentata prin BURSA DE VALORI BUCURESTI (BVB) s-a inscris pe un trend ascendend cunoscand cresteri de la an la an incepand cu anul 1997 pana in prezent.

Din punct de vedere al capitalizarii bursiere a BVB, prin capitalizare se intelege valoarea de piata a tuturor companiilor listate, a crescut cu 15.630% de la 505.566.400 lei in 1997 pana la 79.525.128.305 lei in mai 2007.

Graficul 2" Evolutia capitalizarii bursiere in milioane lei din 1997 - 2007 "

Valoarea tranzactiilor cu actiuni la BVB a cunoscut de asemenea o crestere insemnata de la 194.59 milioane lei in 1997 pana la 5209,96 milioane lei pana in mai 2007, cu un maxim de 9894,29 milioane lei in 2006.

Grafic 3"Evolutia valorii tranzactionate la BVB, milioane lei din 1997 pana in mai 2007"

Si Bursa de Monetar Financiara si de Marfuri Sibiu a cunoscust cresteri exceptionale in ultimii ani din mai multe motive printre care mentionam:

cresterea numarul de investitori;

posibilitatea de speculatie pe termen foarte scurt cu posibilitatea de a obtine randamente foarte mari;

datorita fluctuatiilor din ultimii ani, investitorii au apelat la strategii de protectie impotriva riscului de genul hadging finananaciar, sau acoperirea unei parti de risc cu ajutorul optiunilor;

Evolutia lunara a numarului de contracte tranzactionate in anul 2006 comparativ cu anul 2005 crescut de cu 608% de la 696.109 contracte in 2005 la 4.232.059 contracte la sfarsitul anului 2006.

Grafic 4 "Evolutia nr. de contracte futures tranzactionate in 2006 comparativ cu 2005 "

O crestere similara de aproximativ 300%  au cunoscut si numarul de contracte tranzactionate cu optiuni, care a crescut de la 11.641 de contracte tranzactionate cu optiuni in 2005, la 36.650 de contracte cu optiuni tranzactionate in 2006.

Grafic 5 "Evolutia nr. de contracte cu optiuni tranzactionate in 2006 comparativ cu 2005"

In anul 2006 interesul investitorilor de la Bursa Monetar Financiara si de Marfuri Sibiu s-a manifestat preponderent pentru contractele futures DESIF2 si DESIF5 care au ca activa suport actiuni emise SIF2 Moldova si SIF5 Oltenia, numarul acestora fiind de 2.611.150, aproximativ 62% din numarul total de contracte inchiate in 2006 la BMFMS.

Grafic 6 " Ponderea celor mai tranzactionate contracte in volumul total de contracte realizat in 2006"

Indici bursieri

Un indice bursiere, este un indicator statistic care reflecta evolutia preturilor de piata a actiunilor din care este compus. Indicii pot fi de mai multe feluri:

indici generali care au in componenta toate actiunile listate pe o piata reglementata, si ofera o imagine de ansamblu al evolutiei acestei;

indici sectoriali, care au in componenta lor doar actiuni al companiilor dintr-un anumit sector de activitate ( sectorul bancar, constructiilor de masini, turism, financiar etc.), indice care reflecta doar evolutia acelui secto;

indici care au in componenta lor actiunile celor mai reprezentative societati listate pe o bursa;

Indici sunt utilizati pentru ca ofera o imagine de asamblu al evolutiei pretului actiunilor companiilor componente a indicelui, sau pot fi utilizati ca benchmark pentru portofoliile individuale ale investitorilor, acestia putand compara randamentele proprii cu randamentul indicelui.

Principalii indici, calculati si furnizati de catre Bursa de Valori Bucuresti sunt:

Indicele BET ( Bucharest Exchange Trading );

Indicele BET-C ( Bucharest Exchange Trading - Compozit);

Indicele BET-FI ( Bucharest Exchange Trading - Indice sectorial pentru fonduri de investitii );

Indicele BET

Acest indice a fost lansat de catre Bursa de Valori Bucuresti pe data de 22 septembrie 2007, avand in componenta sa 10 companii considerate cele mai reprezentative pentru bursa si investitori. Principalele elemente care stau la baza alegerii companiilor componente a indicelui BET sunt lichiditatea acestora ( numarul de tranzactii efectuate cu actiunile respectivelor companii, numarul de actiuni tranzactionate etc.) si capitalizarea acestor companii.

Valoarea indicelui BET pe 22 septembrie 1997 a fost de 1000 de puncte, in prezent acesta ajungand la valoarea de 8.415,59 de puncte, reprezentand o crestere de 841,55 %.

Daca un punct de indice ar avea valoarea de 1 leu, atunci daca un investitor ar fi cumparat de 1000 de lei in septembrie 1997 actiuni la companiile componente ale indicelui BET, in prezent valoarea portofoliului sau ar fi fost de 8.415, 59lei castigand astfel in 10 ani 7.415,59 de lei.

Companiile componente ale indicelui BET si ponderea acestora in indice este urmatoarea:

Tabelul 1 " Companiile componente ale indicelui BET si ponderea acestora inindice"

Grafic 6 "Evolutia grafica a indecelui BET 1997-2007"

Indicele BET-C

Indicele BET-C a fost a fost lansat de catre Bursa de Valori Bucuresti pe 17 aprilie 1998, avand valoarea initiala de 1.000 de puncte. Acest indice a fost lansat pentru a oferi o imagine de ansamblu asupra evolutiei pretului actiunilor tuturor companiilor listate la Bursa de Valori Bucuresti.

Evolutia acestui indice a fost una crescatoare el evoluand de la 1000 de puncte in 1998 pana la 5.810,54 puncte in mai 2007.

Grafic 7 " Evolutia indicelui BET-C in perioada aprilie 1998- mai 2007"

Indice BET - FI

Indicele BET - FI a fost lansat de Bursa de Valori Bucuresti la data 1 noiembrie 2000, avand o valoare initiala de 1.000 de puncte.

Acesta este singurul indice sectorial lansat de catre BVB, scopul sau fiind aceea de a reflecta evolutia de ansamblu a preturilor actiunilor fondurilor de investitii tranzactionate in cadrul BVB. In componenta actuala a indicelui sunt 5 societati de investitii financiare.

Societatile din componenta indicelui BET-FI si ponderea acestora in indice este cea din tabelul de mai jos:

Tabel 2 " Societatile componente si ponderea lor in indicele BET-FI"

* SIF Transilvania are pondere zero in momentul de fata datorita unei operatiuni de majorare de capita, el fiind suspendat din indice pana la operarea majorarii de capital

Acest indice a avut o crestere considerabila, din 2000 cand avea valoarea de 1.000 de puncte pana la valoarea de 69.987,42 in mai 2007, ceea ce inseamna o crestere de 6998,74%.

Grafic 8 "Evolutia indicelui BET-FI in perioada 2000 - 2007"

Sinteza a randamentelor anuale a principalilor indici ( BET, BET-C, BET-FI)

Tabel 3 " Evolutia istorica a principalilor indici BET, BET-C, BET-FI"

* Sursa Bursa de Valori Bucuresti

** Valoare indici la data de 22 mai 2007

Grafic 9 " Variatia procentuala a indicilor BET, BET-C, BET-FI in perioada 1997-2007*"

Comparand evolutia indicelui BET cu evolutia principalilor indici a celor mai mari burse din lume

Bursele din America :

Bursa New York Stock Exchange, reprezentata prin indicele Dow Jones

Bursa Nasdaq, reprezentata prin indicele Nasdaq 100

Bursa din Londra:

Bursa London Stock Exchange, reprezentata prin indicele FTSE 100

Bursa din Japonia:

Bursa Tokyo Stock Exchange, reprezentata prin indicele Nikkei 225

Observam ca indicele BET a avut randament superioare in perioada mai 2005 - mai 2007 fata de randamentele indicilor mai sus mentionati in aceeasi perioada.

Grafic 10 "Randamentul indicelui BET in 24 luni versus randamentul indicelui Dow Jones"

Grafic 11 "Randamentul indicelui BET in 24 luni versus randamentul indicelui Nasdaq 100"

Grafic 12 "Randamentul indicelui BET in 24 luni versus randamentul indicelui FTSE 100"

Grafic 13 "Randamentul indicelui BET in 24 luni versus randamentul indicelui Nikkei 225"

Oferte publice initiale (IPO) in Romania

Ofertele publiec initiale sunt este operatiunea de piata prin care o companie vinde propriile actiuni pentru a se finanta si a se list ape o bursa. In Romania numarul Ofertelor Publice Initiale in perioada 2004 - 2007 a fost foarte restrans.

Companiile care au apelat la aceasta metoda de finantare si ales sa se listeze la BVB au fost: Broker Cluj SA, S.C. Vrancart SA, S.C. Flamingo S.A., S.C. C.N.T.E. Transelectrica S.A. si S.C. Alumil Rom Industry S.A.

Tabel 4 " Caracteristicele principalelor Oferte Publice de Vanzare Initiala ( IPO ) in Romania in perioada 2004 - 2007"

In aceste cazuri listarea societatilor la bursa a avut rezultatea positive atat pentru actionari cat si pentru companie. Putem evalua aceste efecte numai prin prisma evolutiei valorii de piata a companiei la momentul actual fata de momentul listarii.

Cuprins

Definitia pietei de capital

Participantii pe piata de capital

Cadrul legislativ aplicabil pietei de capital din Romania

Activitati ce pot fi desfasurate pe piata de capital

Principalele Burse ( Operatori de Piata ) din Romania

Tipuri de societati

Pasii necesari de parcurs pentru a deveni investitor in Romania

Avantajele si dezavantajele invetirii pe piata de capital din Romania

Analiza fundamentala si tehnica

Evolutia pietei de capital din Romania

Indici bursieri

Ofertele publice initiale de vanzare ( IPO) in Romania