Administratie | Alimentatie | Arta cultura | Asistenta sociala | Astronomie |
Biologie | Chimie | Comunicare | Constructii | Cosmetica |
Desen | Diverse | Drept | Economie | Engleza |
Filozofie | Fizica | Franceza | Geografie | Germana |
Informatica | Istorie | Latina | Management | Marketing |
Matematica | Mecanica | Medicina | Pedagogie | Psihologie |
Romana | Stiinte politice | Transporturi | Turism |
STUDIU PRIVIND DECIZIA DE FINANTARE
1 Scurta prezentare a societatii
S.C ELVICO SA CRAIOVA este o societate pe actiuni cu capital integral privat si este inregistrata la Camera de Comert si Industrie a judetului Dolj.
Societatea a fost infiintata in anul 1963 pe platforma de vest a orasului Craiova, situata pe drumul european E70, sub denumirea de Intreprinderea de Prefabricate din beton (IPB). A fost proiectata pentru a produce elemente din beton, beton armat, beton precomprimat pentru constructii civile si industriale- panouri mari pentru locuinte, tuburi de presiune, elemente de strctura si inchideri hale industriale.
Societatea comerciala ELVICO SA, cu sediul in Craiova, Calea Severinului, numarul 44, judetul Dolj are ca activitate de baza producerea de elemente din beton pentru constructii.
Unitatea ocupa o suprafata de 24,9 ha. Si s-a dezvoltat in decursul anilor extinzandu-si sectoarele de activitate si modificandu-si mereu profilul de fabricatie in functie de cerintele economiei nationale.
In anul de inceput s-a plecat de la o singura sectie de prefabricate din beton greu care realiza anual 30.000 metri cubi elemente de planseu si 32.000 metri cubi, diverse elemente prefabricate din beton armat.
Din anul 1965, in cadrul sectiei prefabricate s-a trecut la executarea panourilor pentru locuinte, productie care in anii urmatori a crescut, devenind principalul sortiment executat in cadrul sectiei.In anul de varf 1979 s-au realizat peste 3700 de apartamente.
Incepand cu anul 1989, din cauza intreruperii lucrarilor de constructii si mai ales in domeniul realizarii constructiilor de locuinte din panou, cerinta si prin aceasta productia a scazut, iar in prezent nu se mai produc panouri pentru locuinte.
Linia tehnologica pentru producerea spalierilor s-a reprofilat in anul 1971 in vederea fabricarii stalpilor pentru linii electrice aeriene-tip SE8, SE10 si a elementelor curbe de 3x12m, pentru acoperisuri, iar in anul 1973 in locul acestora s-a trecut la producerea elementelor TT drepte de 6,9 si 12m lungime. Din anul 1974, aceasta linie a fost reorganizata pentru producerea de elemente spatiale pentru locuinte, cu o capacitate de 300 de apartamente pe an. Producerea acestor tipuri de elemente s-a extins cu inca o linie-linia VII, in anul 1979.
In anul 1965, s-a pus in functiune atelierul tuburi PREMO care producea tuburi de presiune din beton precomprimat destinate in principal realizarii conductelor de actiune de apa potabila si mai ales lucrarilor de irigatii.
Sectia de beton celular autoclavizat a intrat in functiune in anul 1965 obtinandu-se gaz beton dupa o tehnologie poloneza.In anul 1970 aceasta sectie a fost retehnologizata trecandu-se la procesul HEBEL-GERMANIA de fabricatie, mai modern, permitand executarea unei game mai largi de produse din beton autoclavizat simplu si armat.
Din BCA simplu se executa mai multe sortimente de produse destinate realizarii de izolatii termice si fonice precum si o larga gama dimensionala de elemente de zidarie. Elementele din BCA armat, sub forma de fasii sunt destinate realizarii de pereti portanti sau despartitori cu variante de montare verticala sau orizontala.S-au executat o gama larga de elemente de acoperis care au fost folosite la obiective industriale, social- culturale si civile.
Productia tuburilor de canalizare din beton simplu cu mufa pentru imbinari umede a inceput in hala special amenajata in anul 1971.Din anul 1988 a luat fiinta pe linia 7 din hala de prefabricate, sectia de lucrari din piatra naturala si marmura.
Incepand cu anul 1990 se transforma in societate comerciala ELVICO, societate pe actiuni.Societatea isi stabileste o strategie de investitii avand drept scop introducerea in fabricatie, cu efort propriu, a unor produse noi, moderne, a caror calitate sa corespunda exigentelor normelor internationale.
In 1991 unitatea a inceput sa produca tuburi de fantana. In 1993, o instalatie complet automatizata pentru producerea tiglelor din mortar de ciment colorate in masa a fost importata de la firma suedeza ABECE si montata cu ajutorul specialistilor acestei firme.
In august 1996, continuandu-se strategia de retehnologizare, societatea a inceput producerea pavelor din beton divers colorate, cu o instalatie complet automatizata furnizata de firma ZENITH-GERMANIA.
Pentru realizarea in bune conditii a productiei, unitatea dispune de o serie de dotari ca: centala termica, statii de copresoare, atelier mecanic, atelier de tamplarie, puturi de apa si rezervor cu statie de distributie a apei industriale, depozite de materii prime, materiale si produse finite. Deci principalele produse ale firmei sunt:
-modernul si atractivul sistem de pavele din beton sub diverse forme si culori ce poate conduce la realizarea unei configuratii armonioase a terenului ;
-ELVICO vine in intampinarea nevoilor clientilor prin completarea sistemului de pavaj cu rigole si jgheaburi prefabricate pentru captarea si scurgerea apelor de suprafata ;
-realizarea de pereti portanti ai cladirilor cu numar redus de niveluri precum si pereti exteriori neportanti pentru constructii civile si industriale inalte, indiferent de zonele climatice ;
-lucrari de izolatie fonica si termica ;
-tiglele din beton divers colorate sunt usor adaptabile functional si estetic la diverse solutii arhitectonice precum si tigle parazapada, tigle laterale stanga-dreapta, tigle de creasta, tigle de trecere, coame, etc.
Din cele prezentate anterior rezulta ca unitatea s-a adaptat cerintelor, fiind receptiva la introducerea in fabricatie a noutatilor tehnice.
Scopul societatii este
realizarea de materiale de calitate care sa satisfaca atat pe vechii
clienti cat si pe cei noi, atat din
2 Analiza situatiei financiare
Conducerea executiva a SC ELVICO SA a propus si Consiliul de Administratie al acesteia a aprobat ca societatea sa nu aplice IAS 29 cu privire la Raportarea financiara in economii hiperinflationiste asupra situatiilor financiare si sa nu efectueze modificari ale nivelului capitalului social, rezultate din incorporarea in aceasta a diferentelor de pret aferente reevaluarilor legale ale imobilizarilor corporale.
Sub rezerva eventualelor influente ce ar putea rezulta din aplicarea IAS 29, situatiile financiare intocmite pentru 31 decembrie 2007, prezinta sub toate aspectele semnificative pozitia financiara a societatii, rezultatele activitatii ei si a fluxurilor de numerar in concordanta cu Legea Contabilitatii nr.82/1991 Republicata, cu reglementarile aprobate prin Ordinul 1752/2005 al Ministerului Finantelor Publice si alte reglementari legale in vigoare.
Pe parcursul anului financiar 2007 societatea a avut un numar mediu de 534 angajati.
Situatiile financiare au fost autorizate de Consiliul de Adminstratie al societatii, in sedinta din 31.01.2008.
Partea de ACTIV a bilantului se compune din urmatoarele elemente:
-lei -
Activ |
Sold 31.12.2006 |
Sold 31.12.2007 |
A.Active imobilizate |
|
|
B.Active circulante |
|
|
I.Stocuri |
|
|
II.Creante |
|
|
III.Investitii fin.pe t.scurt |
|
|
IV.Casa si conturi la banci |
|
|
Total active circulante |
|
|
C.Ch.inregistrate in avans |
|
|
Total activ |
|
|
Din datele de mai sus se constata o scadere a activului total cu 7.991.257 lei, acesta datorandu-se in cea mai mare parte activelor circulante cu 1945.551 lei, precum si cresterii activelor imobilizate cu 5.954.294 lei care se explica astfel:
-achizitionarea de programme informatice si procurarea de echipamente necesare sistemului informatic ;
-reevaluarea mijloacelor fixe, efectuata pe baza unor reglementari legale ;
-stocurile totale inregistreaza o scadere pentru ca la materii prime, materiale si obiecte de inventar au crescut stocurile cat si preturile determinate de cresterea inflatiei iar la produsele finite diminuarea a fost determinata de valorificarea stocurilor.
In PASIVUL bilantului s-au inregistrat urmatoarele modificari:
-lei -
Pasiv |
Sold 31.12.2006 |
Sold 31.12.2007 |
A.Datoriile ce tr.platite intr-un an |
|
|
B.Datoriile ce tr.platite intr-o per.>1an |
|
|
C.Provizioane pt.riscuri si cheltuieli |
|
|
D.Venituri in avans |
|
|
E.Capital si rezerve |
|
|
I.Capital |
|
|
II.Prime de capital |
|
|
III.Rezerve din reevaluare |
|
|
IV.Rezerve |
|
|
V.Rezultatul reportat-sold D |
|
|
VI.Rezultatul exercitiului-sold C |
|
|
Repartizarea profitului |
|
|
Total capitaluri proprii |
|
|
Total pasiv |
|
|
Datoriile ce trebuie platite intr-o perioada de 1 an au acazut cu 38.768.705 lei, iar cele ce trebuie platite intr-o perioada mai mare de 1 an au crescut cu 305.208 lei.
Valoarea recomandata acceptabila pentru indicatorul lichiditatii curente este in jur de 2.
Societatea s-a confruntat in 2006 cu o lichiditate mai redusa, fiind determinata sa nu plateasca datoriile fata de furnizori si fata de stat si sa apeleze la credite bancare.
In anul 2007 indicatorul
lichiditatii generale a fost bun.
Lichiditatea imediata a inregistrat un nivel mai bun in anul 2007 fata de 2006.
Scaderea solvabilitatii cu 6,29% provine din neachitarea datoriilor fata de Bugetul asigurarilor sociale de stat.
Rata capitalului propriu fata de activele
imobilizate a inregistrat o crestere in 2007
fata de 2006.
La 31 decembrie 2007, unitatea a inregistrat datorii catre bancile finantatoare in suma de 906.978 lei din care:
Eficienta activitatii desfasurate, modul de utilizare si gestionare a resurselor incredintate si performanta financiara a societatii sunt in mare parte reflectate prin Contul de Profit si Pierdere.
-lei -
Rezultate financiare |
|
|
1.Cifra de afaceri neta |
|
|
2.Venituri din exploatare-total |
|
|
Cheltuieli din exploatare |
|
|
4.Rezultatul din exploatare(2-3) |
|
|
-profit |
|
|
-pierdere |
|
|
5.Venituri financiare-total |
|
|
6.Cheltuieli privind dobanzile |
|
|
7.Cheltuieli financiare-total |
|
|
8.Rezultatul financiar(5-7) |
|
|
-profit |
|
|
-pierdere |
|
|
9.Rezultatul curent(4+8) |
|
|
-profit |
|
|
-pierdere |
|
|
10.Rezultatul extraordinar |
|
|
11.Venituri totale |
|
|
12.Cheltuieli totale |
|
|
1Rezultat brut (profit brut) 11-12 |
|
|
-profit |
|
|
-pierdere |
|
|
14.Impozit pe profit |
|
|
15.Profit net(13-14) |
|
|
S-a inregistrat o crestere a
rentabilitatii economice in 2007 fata de 2006 cu
16,08% ceea ce se reflecta pozitiv in aprecierea performantelor
economico-financiare ale firmei.
Obiectivele de profitabilitate au vizat obtinerea unei rate a rentabilitatii financiare (return of equity) sau a capitalurilor proprii, dupa taxe, mai mari de 12% in anul 2007, realizarile fiind cu 1,64% mai mari decat obiectivul propus.
Nivelul pe termen lung al ratei rentabilitatii capitalului folosit definit ca procent al profitului inainte de dobanzi si taxe din totalul capitalului, corespunde la o rata de 18,25% a capitalului folosit in 2007, fata de 1,86% in anul 2006.
Rata
rentabilitatii financiare si rata rentabilitatii
capitalului total folosit sunt elemente importante pentru planificarea si controlul
activitatii societatii, pentru construirea strategiei
si planificarea veniturilor, cash-flow-ului, profitabilitatii,
ratei profitului din exploatare si ratei profitului raportat la cifra de
afaceri.
In anul 2007 are loc o crestere cu 8,54% a rentabilitatii resurselor consumate fata de 2006.
Stabilitatea financiara este exprimata de rata capitalului actionarilor si rata datoriei asupra capitalului actionarilor.
Sarcina pentru S.C ELVICO era ca rata capitalului actionarilor definita ca procent al capitalului investit din total activ sa fie cel putin de 40%, iar rata de acoperire a datoriilor purtatoare de dobanzi din capitalul social sa fie mai mare de 5, pe termen lung.
Rata capitalului actionarilor a fost in 2006 de 70,74 iar in 2007 88,34 avand caracter pozitiv.Rata de acoperire a datoriei cu dobanzile in 2007 a fost 27,12 iar in 2006 6,09 avand deci un caracter pozitiv.
E.Indicatori de risc
Gradul de indatorare a fost mai mare in anul 2007 fata de 2006.
S-a urmarit ca rata de acoperire a dobanzilor sa fie mai mare de 2 ori, obiectiv care s-a realizat in anul 2007. Acest indicator arata daca agentul economic este capabil sa ramburseze la timp dobanzile datorate. El trebuie sa fie mai mare decat 3 pentru a fi favorabil.
S-au inregistrat usoare cresteri la vitezele de rotatie a activelor imobilizate si a activului total in anul 2007 fata de 2006.
In ceea ce priveste trendul pretului actiunilor ELVICO s-a observat o crestere a numarului de actiuni tranzactionate in 2007 fata de 2006, dar si o dublare a pretului pe actiune. Cel mai mare pret a fost inregistrat in octombrie 27,500lei/actiune, iar cel mai mic in iunie 9,100lei/actiune.
Anul |
Capital social (lei) |
Numar total actiuni |
Dividende propuse |
Profit pe actiune (lei/act.) |
Actiuni in circulatie |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Pretul de piata al actiunilor la sfarsitul anilor 2006 si 2007, inregistrand o majorare cu 88,9%, de la 13,500 lei/actiune, la 25,500 lei/actiune.
Rezultatele financiare ale societatii pe anul 2007, se prezinta astfel:
Activitatea |
Venituri |
Cheltuieli |
Diferente |
Exploatare |
|
|
|
Financiara |
|
|
|
Extraordinara |
|
|
|
Total |
|
|
|
Impozit pe profit |
|
|
|
Rezultatul net |
|
|
|
Din cele prezentate mai sus, rezulta ca unitatea a inregistrat profit la activitatea de exploatare in suma de 40.65659 lei si pierdere la activitatea financiara in suma de 8.527.342 lei, la fel ca si in anul precedent dar rezultatul net al exercitiului a fost mult mai mare decat in anul 2006.
Veniturile si cheltuielile sunt recunoscute si inregistrate in situatiile financiare la data la care a avut loc tranzactia, pe baza documentelor justificative.
Cheltuielile efectuate sunt atribuite veniturilor care le-au generat.
Pentru exercitiul financiar al anului 2007, societatea a calculat conform Codului fiscal un profit fiscal de 32.639.001 lei la care se datoreaza un impozit pe profit de 8.159.750 lei.
Profitul contabil a fost 24.00911 lei, deducerile legale au fost 2.098.647 lei, veniturile neimpozabile de 1.376.351 lei iar cheltuielile nedeductibile de 12.110.088 lei.
Cheltuielile nedeductibile se compun din:
-amenzi si penalizari platite la buget=1.934.336 lei ;
-cheltuieli cu amortizarea nedeductibile fiscal=172.472 lei ;
-cheltuieli cu dobanzile nedeductibile fiscal=81.615 lei ;
-provizioane pentru clienti incerti=847.790 lei ;
-alte cheltuieli nedeductibile fiscal=951.469 lei.
Profitul net s-a propus de catre Consiliul de Administratie al societatii spre aprobarea AGA, sa fie repartizat pe urmatoarele destinatii:
-lei -
|
Inainte de impozitare |
Impozit |
Profit supus repartizarii |
a)Rezultatul brut |
|
|
|
b)Profit imp. Repartizat pentru: |
|
|
|
-constituirea de rezerve legale |
|
|
|
-alte rezerve |
|
|
|
-acoperirea rezult. nefav.reportat provenit din primul an de aplicare IAS |
|
|
|
-alte destinatii conf.hot.AGA |
|
|
|
Analizand stadiul de implementare a strategiei de dezvoltare a S.C ELVICO S.A, Consiliul de Administratie a constatat ca nu au fost asigurate fondurile necesare si ca activitatea curenta s-a desfasurat foarte greu din lipsa de capital de lucru.Serviciul datoriei a consumat in fiecare an peste 90% din profitul din exploatare.
De aceea s-a propus ca profitul net sa fie alocat surselor proprii de finantare, fara a se distribui dividende.
Analiza finantarii activitatii si costul finantarii
Incepand cu anul 1993, S.C ELVICO S.A a trecut printr-un proces important de modernizare, realizandu-se investitii totale de circa 12 milioane USD, atat din sursele proprii cat, in special din credite. Acest lucru a condus la obtinerea unui volum redus al profitului net si respectiv a dividendului, lucru care nu multumeste pe toti actionarii.
Situatia modificarilor capitalurilor proprii la 31 decembrie 2007, se prezinta astfel:
Elementele capitalului propriu |
Sold 1.01.2007 |
Cresteri |
Scaderi |
Sold 31.12.2007 |
Capital subscris |
|
|
|
|
Prime de capital |
19.289 |
- |
- |
19.289 |
Razerve din reevaluare |
112.081.937 |
10.590.864 |
5.150.594 |
117.522.207 |
Rezerve legale |
1.221.658 |
1.540.107 |
- |
2.761.765 |
Alte rezerve |
12.022.139 |
1.05486 |
- |
1075.625 |
Rezultatul reportat provenit din adoptarea pt. Prima data a IAS |
- |
- |
- |
- |
-sold debitor |
5.918.579 |
- |
5.918.579 |
- |
Rezult.reportat reprezentand surplusul realizat din eserve din reevaluare |
218.275 |
26.024 |
- |
244.299 |
Rezultatul reportat din modif.politicilor contabile |
- |
1.016.142 |
1.016.142 |
- |
Rezultatul ex.financiar |
- |
- |
- |
- |
-sold creditor |
942.742 |
24.00912 |
942.742 |
24.00912 |
-repartizarea profitului |
942.742 |
7.496.030 |
942.742 |
7.496.030 |
Total capitaluri proprii |
145.49994 |
30.734.505 |
248.157 |
175.980.342 |
Datoriile ce trebuie platite intr-o perioada de 1 an au scazut cu 38.768.705 lei, iar cele ce trebuiau platite intr-o perioada mai mare de 1 an au crescut cu 305.208 lei.
Furnizorii au inregistrat o scadere cu 12.410.690 lei, fata de anul 2006.
Datoriile societatii sunt evaluate si recunoscute in bilant la costul istoric, cu exceptia datoriilor in valuta, care la 31.12.2007 au fost reflectate in bilant la cursul de schimb al pietei valutare comunicat de BNR pentru 31.12.2007.
Reconsiderarea obligatiilor in valuta a dus la inregistrarea pe cheltuieli a diferentei de curs valutar in suma de 869.995 lei.
In structura datoriilor se regasesc:
-datoriile comerciale in suma de 6.836.991 lei (29.45% din total datorii) reprezinta obligatii catre furnizori a caror plata nu a fost efectuata din lipsa de disponibil, cat si datorita faptului ca se afla in cadrul termenului de plata legal.
-creditele in suma de 906.978 lei de care dispunea societatea la data de 31.12.2007 reprezinta 16,83% din total datorii si sunt localizate pe unitati bancare:
-Banca Romaneasca S.A Craiova-2.414.313 lei ;
-Banca Transilvania S.A Craiova- 1.492.665 lei.
Structura capitalului firmei se prezinta astfel:
-lei-
Indicatori |
|
|
Abateri |
|
Absolute |
Relative(%) |
|||
Datorii pe termen scurt |
|
|
|
|
Datorii pe termen mediu si lung |
|
|
|
|
Venituri in avans |
|
|
|
|
Capitaluri proprii |
|
|
|
|
Total capitaluri |
|
|
|
|
In anul 2007 fata de anul 2006 a avut loc o scadere a datoriilor pe termen scurt cu 66,46% si a veniturilor in avans cu 100%. Datoriile pe termen mediu si lung au inregistrat o crestere cu 9,14%. Capitalurile proprii au crescut cu 20,95%, iar pe total capitalurile au scazut cu foarte putin, adica cu 3,86%.
Avand in vedere ponderea ridicata a finantarii prin capitaluri proprii trebuie studiat costul capitalurilor proprii la S.C. ELVICO S.A Craiova.
Costul capitalurilor proprii
Costul capitalului propriu este egal cu rata de rentabilitate ceruta de actionarii intreprinderii. Aceasta depinde de marimea profitului viitor si de hotararea AGA cu privire la proportia distribuirii profitului net al exercitiului pentru dividende.
Pentru determinarea costului capitalului propriu am folosit modelul dividendelor actualizate, ce se bazeaza pe actualizarea dividendelor fara a tine seama de risc intr-o maniera explicita. Rata costului capitalului propriu este:
in care:
Rc = rata costului capitalului propriu ;
P0 = cursul de vanzare al actiunii in anul 2007 ;
D1 = dividendul pe actiune anticipat in anul 2008;
g = cresterea dividendului pe actiune.
Evaluarea costului capitalului propriu prin acest model al lui Gordon si Shapiro pune problema estimarii ratei de crestere a dividendului g.
g=b xRf
in care:
b=cota din profitul net pentru autofinantare
Rf=rentabilitatea financiara.
La S.C ELVICO situatia se prezinta astfel:
Profitul net de repartizat in anul 2007 a fost de 24.00912 lei care a fost in intregime reinvestit ceea ce inseamna ca b=1 si, deci, rata de crestere a dividendului va fi egala cu rentabilitatea financiara.
In ceea ce priveste actiunile ELVICO in anul 2007 pretul mediu de vanzare al actiunii era de 23,115 lei/actiune fata de 2006 cand era de 13,167 lei/actiune.
Actiunile sunt tranzactionate pe piata de capital incepand cu anul 1996. Societatea are un capital social de 25.849.275 lei divizat in 10.339.710 actiuni nominative cu valoarea nominala de 2,5 lei.
In anul 2007 a crescut volumul actiunilor tranzactionate 368.870 act. Reprezentand 3,57% din numarul total de actiuni, comparativ cu 219.810 act. Tranzactionate in anul 2006.
Pretul mediu ponderat a crescut cu 75,6% de la 13,167 lei/actiune in 2006, la 23,115 lei/actiune in anul 2007. Comparand pretul de piata al actiunilor la sfarsitul anilor 2006 si 2007, se observa o majorare cu 88.9%.
Timp de mai multi ani la rand, societatea nu a mai distribuit dividende si a hotarat ca profitul sa fie reinvestit, deci dividendul pe actiune are valoarea 0.
Din situatia firmei rezulta ca mai trebuie calcualta rentabilitatea financiara care reprezinta capacitatea unei firme de a degaja profit net prin capitalurile proprii angajate in activitatea sa.
Rentabilitatea asteptata de actionari
in anul 2007 este de 13,64% in
conditiile in care
AGA isi mentine aceeasi politica de impartire
a profitului net.
Costul creditului bancar pe termen mediu si lung
S.C ELVICO a contractat un credit bancar pe termen mediu si lung in valoare de 2.414.313 lei, credit pentru achizitionare cazan abur, rambursabil in rate lunare pana la 22.11.2008, cu dobanda de 12% pe an. Pentru acest credit a fost ipotecat imobilul denumit Corp de proprietate Trup 8 compus din teren in suprafata de 3561 mp si cladirile construite de acesta.
Costul actualizat al imprumuturilor este dat de rata de actualizare rd care permite egalarea sumei datoriilor contractate cu anuitatile actualizate cu aceasta rata, astfel:
Determinam anuitatile pentru imprumut.
In anul 2007 datoria era de 2.414.313 lei la care se calculeaza dobanda platita:
Dixd=2.414.313x12%=289.717,560 lei
Dobanda suportata se obtine inmultind dobanda platita cu coeficientul (1-T) unde T reprezinta cota de impozit pe profit de 16%. Dixdx(1-T).
Sub forma de tabel situatia se prezinta astfel:
- lei-
Datorie restanta la inceput de an(Di) |
Dobanda platita (Dixd) |
Dobanda suportata (Dixd(1-T) |
Amortizare |
Anuitate(Ai) |
Imprumut restant la sfarsitul perioadei |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Rata costului creditului bancar pe termen mediu si lung se determina astfel:
Dupa efectuarea calculelor, solutia este
x=10,06%.
4 Determinarea costului mediu ponderat al capitalului.
Influenta asupra structurii financiare
Costul capitalului total al societatii apare ca un cost mediu ponderat corespunzand costului resurselor de care dispune societatea.El se determina astfel:
in care:
CMPC = costul mediu ponderat al capitalului;
Rc = costul capitalului propriu (13,64%);
rd = costul datoriilor (10,06%);
D = suma datoriilor (19.57959+64065=2217.024);
C =
suma capitalurilor proprii (175.980.342 lei).
CMPC =
CMPC prezinta o importanta deosebita, el fiind rata de acceptare sau de respingere a proiectelor de investitii, fiind luat in calculul valorii actualizate nete ca rata de actualizare fiind, de altfel, cea mai recomandata rata de actualizare.
Realizarea unei structuri optimale a capitalului investit presupune minimizarea costului mediu ponderat al capitalului si implicit maximizarea valorii firmei.
Se urmareste ca firma sa aiba un cost mediu ponderat cat mai scazut.
5 Posibilitati de optimizare a structurii financiare
In vederea optimizarii structurii financiare este necesara o analiza fiabila a punctelor tari si punctelor slabe ale firmei si ale permisivitatii sau, dimpotriva ale adversivitatii si a mediului economic in care aceasta functioneaza. Analiza si planificarea financiara au drept scop cresterea valorii firmei si maximizarea valorii financiare a investitiilor de capital facute de firma.
Analiza financiara pe baza de bilant, cont de profit si pierdere, tablou de finantare ofera informatii extrem de utile pentru identificarea starii de sanatate a firmei analizate, dar totusi nu reuseste intotdeauna reliefarea anumitor aspecte fundamentale legate de aceasta. Ratele financiare ofera raspunsuri utile la multe din intrebarile legate de diagnosticarea firmei.
Rata de finantare a capitalurilor proprii
O valoare supraunitara semnifica faptul ca ansamblul imobilizarilor este finantat din capitaluri proprii.
2) Rata datoriilor financiare exprima gradul de indatorare pe termen lung.
Firma poate sa beneficieze de o indatorare pe termen mediu si lung in masura in care aceasta rata este mai mica de 0,5.
Una din ratele privind structura activului si pasivului este rata activelor imobilizate care masoara ponderea elementelor patrimoniale aflate la dispozitia intreprinderii in mod permanent, in totalul activului.
4) Rata activelor circulante este complementara ratei activelor imobilizate.
Ponderea activelor circulante in total activ este inferioara ponderii activelor imobilizate.
In procesul decizional sunt operative ratele analitice privind activele circulante astfel:
-rata stocurilor
-rata creantelor comerciale.
Rata stocurilor este
influentata atat de natura activitatii cat si de
lungimea ciclului de exploatare.
Rata creantelor comerciale se
determina ca raport procentual al creantelor comerciale din totalul
activului.
Din activele circulante ponderea cea mai mare in activul total o au stocurile 10,88%.
Pentru cresterea profitabilitatii firmei s-a acordat o atentie deosebita dezvoltarii competentelor noilor angajati cu studii superioare, ei parcurgand un program special de instruire.
De asemenea, se continua cresterea gradului de informatizare a societatii prin achizitionarea de tehnica de calcul de cca.20 mii USD si modernizarea softului in valoare de 30 mii USD.
Obiectivul numarul unu in modernizarea proceselor il constituie modernizarea fabricii de BCA incepand cu anul 2007. Firma a continuat sa faca eforturi pentru impunerea marcii ELVICO in piata si asocierea ei cu <produs de calitate>, rezultatele incepand sa apara in special pe pietele mai indepartate: Iasi, Cluj, Bucuresti.
In ceea ce priveste nivelurile de performanta stabilite de AGA in aprilie 2007 au fost indeplinite partial. Nu s-au realizat nivelurile planificate ale cifrei de afaceri, in schimb s-a concentrat pe realizarea profitului net.
Se urmareste o crestere importanta a productivitatii si o crestere a eficientei costurilor.
Perspectivele firmei pentru anul 2008 sunt:
extinderea retelei de distributie;
atingerea nivelurilor de vanzare stabilite;
obtinerea profitului planificat.
Acest document nu se poate descarca
E posibil sa te intereseze alte documente despre:
|
Copyright © 2024 - Toate drepturile rezervate QReferat.com | Folositi documentele afisate ca sursa de inspiratie. Va recomandam sa nu copiati textul, ci sa compuneti propriul document pe baza informatiilor de pe site. { Home } { Contact } { Termeni si conditii } |
Documente similare:
|
ComentariiCaracterizari
|
Cauta document |